El boom bajo el que los fondos alternativos en Chile entraron a la crisis

Patrimonio gestionado creció 13,88% en el I trimestre, cuando se inició la pandemia. Comenzaron a operar 21 nuevos vehículos.

02 julio 2020 | El Mercurio Inversiones

Los más recientes datos de la industria de los fondos de inversión alternativos no mostraron señales de crisis. Su patrimonio administrado creció 13,88% trimestral, hasta los $12,46 billones (unos US$14.600 millones) en el primer cuarto de 2020, cuando el coronavirus aterrizó en Chile. En 12 meses, la cifra da cuenta de un impresionante aumento de 52,7%.

La cantidad de fondos ofrecidos pasó de 346 al cierre de 2019, a 367 al término de marzo de 2020.

La gestora que administra el mayor patrimonio en este tipo de vehículos siguió siendo LarrainVial Activos, con $1,29 billones, repartidos en 38 fondos. En segundo lugar se ubicó Compass Group, con $1,21 billones, desplazando a BTG Pactual al tercer lugar, con $1,15 billones.

Un tercio de los 18 fondos de BTG Pactual son feeders de instrumentos que administran gestores extranjeros. En el caso de LarrainVial, más de la mitad de sus fondos son feeders y en el de Compass Group, la mayoría son de este tipo, con solo cinco de sus 34 vehículos siendo de inversión directa.

 

"Los efectos de la pandemia se han sentido fuertemente en los mercados globales y la industria de fondos de inversión alternativos no ha estado exenta", dice Daniel Navajas, socio de Compass Group. "Sin embargo, pensamos que el premio por iliquidez sigue existiendo y que la naturaleza de largo plazo que tienen este tipo de inversiones le permitirán enfrentar de buena manera la situación actual".

Algunos alcanzaron a percibir el inicio de la crisis, en particular los fondos rescatables, considerando que a mediados de marzo los mercados globales entraron en pánico. "Nosotros obviamente hemos caído en activos bajo administración", dice Alfredo Harz, gerente general en Sartor AGF. El patrimonio administrado por Sartor, gestora enfocada principalmente en fondos de deuda privada, retrocedió -7,73% en el primer trimestre de 2020 frente al periodo inmediatamente anterior, hasta $141.729 millones.

Administradoras de activos alternativos

Rk Administradora Patrimonio Var. trimestre Var. 12 meses N° de fondos
1 LarrainVial Activos 1.287.425 13,24% 41,32% 38
2 Compass Group 1.206.932 24,31% 56,90% 34
3 BTG Pactual 1.151.626 1,48% 32,55% 18
4 Volcomcapital 1.010.091 32,81% 81,18% 22
5 Picton 824.359 16,12% 56,14% 23
6 Credicorp Capital 761.396 19,71% 66,74% 21
7 Ameris Capital 674.170 2,72% 88,42% 17
8 Independencia 569.822 10,29% 20,64% 6
9 HMC 500.554 11,79% 36,46% 16
10 Moneda 488.537 17,59% 57,42% 13
11 Toesca 457.868 -3,64% 40,85% 9
12 Security 330.893 27,27% 73,70% 12
13 Banchile 293.464 27,73% 57,87% 17
14 Asset 269.873 109,68% 132,78% 5
15 Frontal Trust 261.621 5,00% 15,23% 8
16 CMB-Prime 228.473 -0,24% 146,61% 4
17 Cimenta 227.194 2,25% 10,64% 1
18 LarrainVial 180.680 -4,52% 42,95% 6
19 MBI 166.688 -12,30% 9,48% 4
20 Altamar 165.634 17,90% 74,27% 4
21 Sura 152.500 24,22% 100,27% 4
22 Neorentas 151.817 24,59% 178,25% 10
23 Sartor 141.729 -7,73% 9,84% 6
24 BCI 136.942 14,14% 63,13% 12
25 Fynsa 127.080 7,43% 43,04% 8
26 Capital Advisors 109.892 7,82% -2,43% 2
27 Bice 107.265 19,97% 64,63% 13
28 WEG 84.703 3,30% 55,90% 4
29 Falcom 62.224 20,43% 139,75% 4
30 Altis 52.291 26,79% 91,29% 3
31 Penta Las Américas 50.037 -2,13% 2,65% 4
32 Principal 43.468 13,38% 41,95% 1
33 Santander 30.470 0,96% - 1
34 Zurich 28.637 -0,78% 41,31% 2
35 Econsult 28.089 46,55% - 2
36 XLC 22.340 22,11% 40,93% 2
37 Link Capital 20.446 52,05% - 3
38 Fintual 19.658 2,49% - 1
39 Tanner 13.605 7,03% 87,42% 2
40 Singular 11.071 - - 1
41 Quest 2.380 22,89% - 1
42 Itaú 1.514 -25,26% 26,35% 2
43 Ecus 214 -40,81% -65,87% 1
  Total 12.455.674 13,88% 52,70% 367

Monto en millones de pesos y variaciones porcentuales trimestrales y en 12 meses al 31/03/2020 Fuente: El Mercurio Inversiones, con datos de CMF  

Algo similar ha ocurrido con los mayores fondos inmobiliarios de la industria, que continúan exhibiendo pérdidas de hasta -40% en bolsa desde el estallido social. "Este momento que estamos viviendo es bien único y las personas salen a vender las posiciones más líquidas", dice Pedro Ariztía, gerente de Activos Inmobiliarios en BTG Pactual AM. 

"Los inversionistas de más largo plazo han ido tomando posiciones en estos fondos y los fondos como el renta comercial hoy tiene una posición mayor de institucionales que la que tenía antes", dice Ariztía. "Los inversionistas que más han salido son los retail “

"Cuando miras los grandes fondos de renta comercial, puede ser que algo haya caído su valor porque la situación ya no es la misma que antes del 18 de octubre, pero el precio de sus activos no ha caído un 40%", dice Harz, de Sartor. "Habían expectativas muy elevadas en el mercado y por eso vimos una caída tan brusca", dice.

Navajas, Compass Group, señala que "en este entorno, pensamos que habrá una mayor competencia en la industria y que los inversionistas privilegiarán a los gestores de mayor prestigio y trayectoria en el mercado". Añade que "las crisis generan muchas veces grandes oportunidades, y el mercado privado puede jugar ahí un rol fundamental en el acceso a financiamiento, en beneficio de aquellos inversionistas que tengan los recursos y la convicción para participar de la recuperación".

Activos alternativos por categorías

Administradora Patrimonio Capital Privado Patrimonio Deuda Privada Patrimonio Inmobiliarios Patrimonio Infraestructura    
Altamar 165.634 74,27% 4 0 - 0 0 - 0 0 - 0
Altis 12.705 - 2 39.586 44,81% 1 0 - 0 0 - 0
Ameris Capital 325.577 38,64% 5 114.820 34,97% 4 161.506 326,24% 7 72.266 - 1
Asset 0 - 0 11.743 97,32% 1 75.895 45,18% 1 182.235 225,03% 3
Banchile 7.233 8868,11% 2 0 - 0 210.105 77,52% 13 68.270 1,22% 1
BCI 2.179 4223,80% 1 10.798 - 1 85.371 63,87% 8 36.590 21,38% 1
Bice 52.496 77,41% 3 26.641 116,67% 3 26.235 25,14% 6 1.892 -17,92% 1
BTG Pactual 177.607 15,49% 6 442.340 46,83% 5 501.283 33,24% 5 29.856 10,98% 1
Capital Advisors 0 - 0 0 - 0 109.892 -2,43% 2 0 - 0
Cimenta 0 - 0 0 - 0 227.194 10,64% 1 0 - 0
CMB-Prime 1.731 -38,23% 1 0 - 0 0 - 0 226.742 152,37% 3
Compass Group 1.062.067 49,76% 20 101.080 148,42% 5 38.917 139,50% 8 0 - 0
Credicorp Capital 551.763 77,30% 10 73.915 146,48% 3 135.718 17,55% 8 0 - 0
Econsult 0 - 0 0 - 0 18.499 - 1 9.590 - 1
Ecus 214 -65,87% 1 0 - 0 0 - 0 0 - 0
Falcom 30.730 229,33% 1 31.494 89,46% 3 0 - 0 0 - 0
Fintual 0 - 0 0 - 0 0 - 0 19.658 - 1
Frontal Trust 0 - 0 23.324 - 2 102.453 42,46% 5 135.844 -12,42% 1
Fynsa 0 - 0 44.288 62,06% 3 38.300 19,74% 4 44.492 50,69% 1
HMC 388.471 28,58% 9 70.891 38,44% 2 38.845 187,92% 4 0 - 0
Independencia 0 - 0 0 - 0 569.822 20,64% 6 0 - 0
Itaú 0 - 0 0 - 0 1.514 26,35% 2 0 - 0
LarrainVial 1.407 - 1 120.638 20,92% 2 58.636 120,21% 3 0 - 0
LarrainVial Activos 382.797 54,30% 16 551.655 40,21% 12 322.282 36,22% 7 30.692 -6,61% 3
Link Capital 6.411 - 1 7 - 1 0 - 0 0 - 0
MBI 0 - 0 162.906 12,97% 3 0 - 0 0 - 0
Moneda 357.157 46,73% 9 67.087 188,07% 1 33.210 6,03% 2 0 - 0
Neorentas 0 - 0 0 - 0 151.817 178,25% 10 0 - 0
Penta Las Américas 0 - 0 0 - 0 13.610 2488,83% 1 36.427 -24,46% 3
Picton 707.974 49,85% 17 57.402 36,58% 3 14.896 155,12% 1 44.086 477,77% 2
Principal 0 - 0 0 - 0 43.468 41,95% 1 0 - 0
Quest 0 - 0 2.380 - 1 0 - 0 0 - 0
Santander 0 - 0 30.470 - 1 0 - 0 0 - 0
Sartor 0 - 0 133.503 3,46% 4 8.227 - 2 0 - 0
Security 4.488 - 1 152.251 56,80% 4 103.971 123,69% 6 0 - 0
Singular 0 - 0 0 - 0 11.071 - 1 0 - 0
Sura 0 - 0 0 - 0 152.500 100,27% 4 0 - 0
Tanner 0 - 0 13.605 87,42% 2 0 - 0 0 - 0
Toesca 0 - 0 58.958 5,04% 1 179.217 13,96% 5 219.692 96,71% 3
Volcomcapital 558.635 146,98% 10 376.469 64,81% 8 36.881 -58,92% 2 19.585 49,26% 1
WEG 0 - 0 76.644 50,08% 2 6.387 95,85% 1 1.672 - 1
XLC 6.570 - 1 15.771 -0,51% 1 0 - 0 0 - 0
Zurich 0 - 0 11.605 6,32% 1 17.032 82,15% 1 0 - 0
Total 4.803.845 58,08% 121 2.822.274 48,83% 80 3.494.752 41,67% 128 1.179.590 75,83% 28

Monto en millones de pesos y variaciones porcentuales en 12 meses al 31/03/2020 Fuente: El Mercurio Inversiones, con datos de CMF